ຕະຫຼາດແກັສທຳມະຊາດໂລກແຕກໂຕ: ຄວາມຮ້ອນ ແລະ ຄວາມເຢັນຂອງທະວີອາທະນາຄານ
ໃນອາທິດທຳອິດຂອງເດືອນສິງຫາ 2026, ຕະຫຼາດແກັສທຳມະຊາດໂລກບໍ່ໄດ້ສະແດງຄວາມສະຫງົບຕາມທີ່ຄວນ, ແຕ່ໄດ້ສະແດງການເຄື່ອນໄຫວທີ່ແຕກຕ່າງກັນຢ່າງຮຸນແຮງ. ພາຍໃຕ້ສະພາບການທີ່ຄວາມຂັດແຍ່ງ Nga-Ukraine ຍັງດຳເນີນຕໍ່ໄປ ແລະ ການປ່ຽນແປງຂອງການຄ້າ LNG ທົ່ວໂລກ, ດັດຊະນີລາຄາຂອງຕະຫຼາດຜູ້ບໍລິໂພກແກັສທຳມະຊາດຫຼັກສອງແຫ່ງຄື ຍຸרוປ ແລະ ອາຊີ ໄດ້ສະແດງການແຕກໂຕຢ່າງຮຸນແຮງ. ມາຮອດວັນທີ 6 ສິງຫາ, ລາຄາສັນຍາລ່ວງໜ້າແກັສທຳມະຊາດ TTF ຂອງຍຸרוປ ໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນ 12% ໃນມື້ດຽວ, ທະລຸລະດັບ 55 ユーロ/MWh, ສ້າງສູງສຸດໃນປີ 2026; ໃນທາງກົງກັນຂ້am, ດັດຊະນີມາດຕະຖານ JKM ຂອງ ອາຊີ-ປາຊີຟິກ, ເຊິ່ງສະທ້ອນເຖິງທິດທາງຂອງຕະຫຼາດ, ໄດ້ຖືກກົດດັນໃຫ້ຫຼຸດລົງ, ລົງຕໍ່າກວ່າ 12 ໂດລາ/MMBtu ໃນໄລຍະດຽວກັນ, ໂດຍຊ່ອງຫວ່າງຂອງລາຄາລະຫວ່າງສອງຕະຫຼາດໄດ້ກາຍເປັນລະດັບສູງສຸດໃນປະຫວັດສາດ.
ສຳລັບນັກລົງທຶນທີ່ສຶກສາຕະຫຼາດພະລັງງານ ອາຊີ-ປາຊີຟິກ ຢ່າງເລິກເຊິ່ງ, ໂດຍສະເພາະຜູ້ທີ່ສົນໃຈການນຳເຂົ້າ ແລະ ສົ່ງອອກພະລັງງານຂອງ ສປປ ລາວ ແລະ ອາຊີຕາເວັນອອກສຽງໃຕ້, ການແຕກໂຕຂອງລາຄານີ້ບໍ່ແມ່ນພຽງແຕ່ການຫຼິ້ນຕົວເລກ. ມັນສົ່ງຜົນໂດຍກົງຕໍ່ຕົ້ນທຶນໄຟຟ້າໃນພາກພື້ນ, ຍຸດທະສາດການຊື້ LNG, ແລະ ຄວາມສາມາດໃນການຕໍ່ລອງການສົ່ງອອກໄຟຟ້າພະລັງນ້ຳຂອງ ສປປ ລາວ ໃນຖານະ "ແບັດເຕີຣີຂອງອາຊີຕາເວັນອອກສຽງໃຕ້". ຄວາມຜັນຜວນຢ່າງຮຸນແຮງຂອງລາຄາພະລັງງານ ກຳລັງປ່ຽນແປງທິດທາງຂອງທຶນທົ່ວໂລກ.
ການຂຶ້ນຢ່າງຕົກຫຼຸມຂອງຍຸרוປ: ການໂຈມຕີສອງດ້ານຈາກພູມສາດການເມືອງ ແລະ ການຂັດຂ້ອງຂອງການສະໜອງ
ສາເຫດໂດຍກົງທີ່ເຮັດໃຫ້ລາຄາແກັສທຳມະຊາດຂອງຍຸרוປເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງກະທັນຫັນ ແມ່ນມາຈາກການບຳລຸງຮັກສາທີ່ບໍ່ໄດ້ກຳນົດໄວ້ຂອງໂຮງງານກຳລັງປະມວນຜົນແກັສທຳມະຊາດຂະໜາດໃຫຍ່ຫຼາຍແຫ່ງໃນທະວີບນໍເວ. ໃນຖານະທີ່ເປັນແຫຼ່ງສະໜອງແກັສທຳມະຊາດທົ່ວໃຫຍ່ທີ່ສຸດຂອງຍຸרוປໃນປັດຈຸບັນ, ปริมาณການສົ່ງອອກແກັສທຳມະຊາດຂອງນໍເວ ໄດ້ຫຼຸດລົງປະມານ 20% ໃນຕົ້ນເດືອນສິງຫາ. ໃນຂະນະດຽວກັນ, ປະລິມານແກັສທຳມະຊາດທີ່ໄຫຼຜ່ານທໍ່ສົ່ງອອກຍຸרוປຜ່ານອוקຣານາ ທີ່ຍັງເຫຼືອ ຂອງ ຣັດເຊຍ ໄດ້ສະແດງຄວາມຜັນຜວນທີ່ບໍ່ສະຖຽນ, ເຖິງແມ່ນວ່າປະລິມານທັງໝົດຂອງເສັ້ນທາງດັ່ງກ່າວຈະມີຈຳກັດຫຼາຍ, ແຕ່ມັນໄດ້ສ້າງຄວາມກັງວົນອັດຕະວິໄສຢ່າງໃຫຍ່ຫຼວງໃຫ້ແກ່ຕະຫຼາດ.
ສາເຫດທີ່ເລິກເຊິ່ງກວ່າແມ່ນການບໍລິໂພກສາງຂອງຍຸרוປທີ່ໄວ. ເຖິງແມ່ນວ່າຍຸרוປ ໄດ້ສ້າງໂຄງສ້າງການເກັບຮັກສາແກັສຢ່າງໜັກຫຼັງຈາກວິກິດພະລັງງານໃນປີ 2022, ແຕ່ເນື່ອງຈາກພາກໃຕ້ຂອງຍຸרוປ ປະສົບກັບສະພາບອາກາດຮ້າຍແຮງໃນລະດູຮ້ອນປີນີ້, ຄວາມຕ້ອງການໄຟຟ້າເພື່ອເຮັດຄວາມເຢັນໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ, ເຮັດໃຫ້ໂຮງງານໄຟຟ້າທີ່ໃຊ້ແກັສຕ້ອງຜະລິດໃນລະດັບສູງ. ມາຮອດຕົ້ນເດືອນສິງຫາ, ລະດັບສາງຂອງອຸປະທານໃຕ້ຂອງ EU ໄດ້ຫຼຸດລົງເຫຼືອ 72%, ຕໍ່າກວ່າສະເລ່ຍ 85% ໃນໄລຍະດຽວກັນຂອງສອງປີທີ່ຜ່ານມາ. ພໍ່ຄ້າໄດ້ເລີ່ມກັງວົນວ່າ ຖ້າອັດຕາການບໍລິໂພກນີ້ສືບຕໍ່, ຍຸרוປ ຈະບໍ່ສາມາດບັນລຸເປົ້າໝາຍການເຕີມສາງກ່ອນລະດູໜາວໄດ້, ແລະ ຄວາມຄາດຫວັງນີ້ໄດ້ກະຕຸ້ນຄວາມຮູ້ສຶກຂອງຜູ້ຊື້ (bullish sentiment) ໂດຍກົງ.
ນອກຈາກນັ້ນ, ຄວາມສ່ຽງທາງພູມສາດການເມືອງກໍໄດ້ຖືກນຳມາຄິດໄລ່ໃນລາຄາອີກຄັ້ງ. ຄວາມເຄັ່ງຕຶງທີ່ຍັງດຳເນີນຢູ່ຂອງພາກກາງຂອງຕາເວັນອອກ ແລະ ຄວາມກັງວົນກ່ຽວກັບຄວາມປອດໄພຂອງການຂົນສົ່ງຜ່ານອ່າວຮໍມຸດ ໄດ້ເຮັດໃຫ້ຕົ້ນທຶນການຂົນສົ່ງ ແລະ ອັດຕາປະກັນໄພຂອງບັນດາປະເທດສົ່ງອອກ LNG ຫຼັກເຊັ່ນ ກາຕາກ ໄປຍຸרוປ ເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ. ທັງໝົດນີ້ໄດ້ເຮັດໃຫ້ຕະຫຼາດແກັສທຳມະຊາດຂອງຍຸרוປ ໄດ້ຮູ້ສຶກເຢັນກວ່າທີ່ຄວນໃນລະດູຮ້ອນ.
ຄວາມສະຫງົບຂອງອາຊີ-ປາຊີຟິກ: ຄວາມກົດດັນຂອງລາຄາພາຍໃຕ້ສາງທີ່ພຽງພໍ ແລະ ຄວາມຕ້ອງການທີ່ສະຫງົບ
ໃນຂະນະທີ່ພໍ່ຄ້າໃນຍຸרוປກຳລັງຫົວແກ້ກັບກາຟແທ່ງ (candlestick) ທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ, ຜູ້ຊື້ໃນອາຊີກลับເບິ່ງຄືວ່າສະຫງົບ. ການຫຼຸດລົງຂອງລາຄາ JKM ຂອງ ອາຊີ-ປາຊີຟິກ ສ່ວນໃຫຍ່ແມ່ນຍ້ອນສະພາບພື້ນຖານທີ່ສະບາຍແລ້ວໃນພາກພື້ນ. ໃນຖານະທີ່ເປັນປະເທດນຳເຂົ້າ LNG ທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດໃນໂລກ, ປະເທດຈີນ ໄດ້ເພີ່ມການຊື້ LNG ໃນຕະຫຼາດສົດຢ່າງຫຼວງຫຼາຍໃນເຄິ່ງປີທຳອິດຂອງປີ 2026, ແຕ່ຫຼັງຈາກເຂົ້າສູ່ໄຕມາດທີສາມ, ຄວາມຕ້ອງການແກັສທຳມະຊາດໄດ້ຫຼຸດລົງຊົ່ວຄາວ ເນື່ອງຈາກການເຕີບໂຕຂອງກິດຈະກຳອຸດສາຫະກຳບາງຢ່າງພາຍໃນບໍ່ໄດ້ຕາມທີ່ຄາດໄວ້, ແລະ ການຜະລິດໄຟຟ້າຈາກພະລັງນ້ຳ ແລະ ພະລັງງານນິວເຄລຍໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ. ລະດັບສາງຂອງ ຍີ່ປຸ່ນ ແລະ ເກົາຫຼີ ກໍຢູ່ໃນລະດັບທີ່ດີ, ບວກກັບການດໍາເນີນງານຂອງເຄື່ອງກໍາເນີດໄຟຟ້າພະລັງງານນິວເຄລຍໃນລະດັບສູງເມື່ອບໍ່ດົນມານີ້, ໄດ້ຈໍາກັດຄວາມຕ້ອງການການຊື້ໃນຕະຫຼາດສົດເພີ່ມເຕີມ.
Đối với khu vực Đông Nam Á, tình hình lại phức tạp hơn. Mặc dù khu vực này đang trong mùa hè nóng ẩm, nhưng lượng mưa thường xuyên gần đây đã làm tăng đáng kể khả năng sản xuất điện thủy điện. Đặc biệt ở Lào, lượng mưa dồi dào trong mùa mưa đã làm tăng đáng kể số giờ vận hành của các nhà máy thủy điện lớn, giảm sự phụ thuộc vào điện khí đốt tự nhiên. Cục diện "Tây tăng Đông giảm" này đã mang lại cho người mua tại Châu Á Thái Bình Dương sự tự tin hơn trong thị trường giao ngay, không muốn đuổi theo và mua các lô hàng từ châu Âu với giá cao để bán lại. Mặc dù giá ở lưu vực Đại Tây Dương đang tăng vọt, nhưng do chi phí vận chuyển tàu LNG cao và mức chênh lệch giá của châu Âu không đủ để bù đắp hoàn toàn chi phí vận chuyển xuyên lưu vực, một lượng lớn nguồn hàng LNG linh hoạt tạm thời chưa chuyển hướng quy mô lớn sang châu Âu, mà ngược lại, đã tạo ra cảm giác dư thừa cục bộ ở Châu Á Thái Bình Dương.
Góc nhìn từ Lào: Lợi thế và thách thức trong sự phân hóa giá năng lượng khu vực
Đối với độc giả của Tài chính Châu Á Thái Bình Dương tại Lào, sự phân hóa mạnh mẽ của giá khí đốt tự nhiên toàn cầu phản ánh giá trị độc đáo và rủi ro tiềm ẩn của chiến lược năng lượng Lào. Mặc dù Lào không phải là một quốc gia nhập khẩu khí đốt tự nhiên lớn, nhưng với tư cách là một quốc gia xuất khẩu điện quan trọng của Đông Nam Á, sự biến động của giá khí đốt tự nhiên ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng cạnh tranh xuất khẩu điện và xu hướng thương mại năng lượng khu vực.
Khi giá khí đốt tự nhiên ở Châu Á Thái Bình Dương chịu áp lực giảm, chi phí sản xuất điện khí đốt tự nhiên cũng giảm theo. Điều này tạo ra một áp lực cạnh tranh nhất định đối với xuất khẩu điện thủy điện của Lào, đặc biệt là tại các thị trường mua điện chính như Thái Lan và Việt Nam. Nếu chi phí điện khí đốt tự nhiên quá thấp, nó có thể làm giảm ý định của các quốc gia này trong việc nhập khẩu điện thủy điện được vận chuyển từ xa của Lào. Tuy nhiên, nhìn từ một góc độ khác, sự tăng giá năng lượng ở châu Âu và sự gia tăng rủi ro địa chính trị lại làm nổi bật giá trị khan hiếm của năng lượng xanh trong khu vực ASEAN. Ngày càng nhiều quốc gia Đông Nam Á nhận ra rằng việc phụ thuộc quá nhiều vào nhập khẩu nhiên liệu hóa thạch toàn cầu (như LNG) sẽ phải đối mặt với rủi ro biến động giá rất lớn, trong khi điện thủy điện của Lào, cùng với nguồn tài nguyên điện mặt trời và điện gió khổng lồ trong tương lai, mới là trụ cột an ninh năng lượng khu vực.
Ngoài ra, trong những năm gần đây, Lào đang tích cực thúc đẩy "ngoại giao năng lượng" và kết nối lưới điện. Trong bối cảnh mở rộng lưới điện ASEAN tăng tốc, Lào có thể tận dụng hiệu ứng cảnh báo từ cuộc khủng hoảng năng lượng châu Âu để đẩy nhanh việc ký kết các thỏa thuận mua điện dài hạn (PPA) với các quốc gia lân cận, khóa lợi nhuận giá điện ổn định. Sự biến động mạnh của giá năng lượng tức thời chính là thời điểm tốt nhất để Lào quảng bá giải pháp "giá điện ổn định" của mình.
Dự báo xu hướng thị trường: Cảnh giác với "hiệu ứng lây lan" của thị trường khí đốt tự nhiên toàn cầu
Trong những tuần tới, xu hướng phân hóa của thị trường khí đốt tự nhiên toàn cầu có thể sẽ thu hẹp, nhưng sự biến động cao sẽ trở thành điều bình thường. Nếu sự thiếu hụt nguồn cung ở châu Âu không được khắc phục trong thời gian ngắn, và giá TTF tiếp tục duy trì ở mức cao trên 45 Euro/MWh, thì các tàu LNG nhàn rỗi trên toàn cầu chắc chắn sẽ bị hút vào thị trường châu Âu với giá cao, từ đó kéo giá JKM Châu Á Thái Bình Dương lên ở mức biên. "Hiệu ứng lây lan" này thường được kích hoạt khi chênh lệch giá đạt đến một mức độ nhất định.
Đối với các nhà mua năng lượng ở Châu Á Thái Bình Dương, cửa sổ giá thấp hiện tại có thể thoáng qua. Các nhà giao dịch thị trường đang theo dõi chặt chẽ tình hình tái khởi động của các cơ sở xuất khẩu LNG tự do của Mỹ và kế hoạch bảo trì của dự án thềm lục địa Tây Bắc Úc. Bất kỳ biến động nào từ phía nguồn cung đều có thể gây ra sự biến động mạnh trên thị trường mùa hè có tính thanh khoản thấp. Đối với một quốc gia xuất khẩu năng lượng như Lào, đây vừa là thách thức vừa là cơ hội. Thách thức là làm thế nào để phòng ngừa áp lực lạm phát nhập khẩu do giá khí đốt tự nhiên khu vực tăng; cơ hội là làm thế nào để tận dụng sự lo lắng về năng lượng do địa chính trị mang lại, thu hút nhiều vốn quốc tế tìm kiếm nguồn cung năng lượng ổn định vào lĩnh vực năng lượng xanh của Lào.
